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金融投资:如何用简朴战胜庞大?|贝博app

 


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本文摘要:在我们大多数人的印象里,一样产物的功效越庞大,那么就说明它越高级,消费者也越可能为它的高价买单。

在我们大多数人的印象里,一样产物的功效越庞大,那么就说明它越高级,消费者也越可能为它的高价买单。举例来说,现在有一些高级手表,除了能告诉我们准确的时间以外,另有蓝牙,GPS卫星电波吸收,电子加太阳能驱动,防水防震,丈量高度,气压,方位等种种功效。

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把这么多庞大的功效全都浓缩在一块小小的手内外,对设计、工艺和制造的要求是很是高的。因此这样的手表,订价比普通的石英表更贵,让许多消费者以为天经地义。

这个逻辑纪律,在汽车制造,电子消费,以及种种服务业中都普遍存在。那就是:庞大的比简朴的更难,更好,更贵。可是在金融投资领域,这个纪律却纷歧定管用。也就是说,越发庞大的投资方法,未必能获得更好的投资回报。

为什么这么说呢?让我们先来看一组最新的数据。该数据(NACUBO-TIAA Study of Endowments,2019)统计的是美国差别规模的基金会在已往3年、5年和10年的投资回报(停止2019年6月底)。基金会是最重要的机构投资者之一,一般来说治理的资金量比力大,投资维度比力长,有实力聘请职业的投资司理为其治理数亿美金的基金规模。

像一些有名的大学,好比耶鲁大学,哈佛大学等,都拥有专业的团队治理其基金会。统计显示,资金治理规模在10亿美元以上的基金会,其已往3年、5年和10年的年投资回报划分为:9.6%、6.1%和9%。治理规模在5亿到10亿美元之间的基金会,在同期的年回报划分为:8.9%、5.1%和8.5%。

其他那些资金规模更小的基金会,投资回报比大规模的基金会更差一些,在此不再赘述。这样的回报,算好还是欠好呢?得看和谁比。好比我们设计一个这样的基准:70%的股票(用标普500指数ETF来权衡)和30%的债券(用债券ETF,BND来权衡)。

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这样的投资组合,在已往3年、5年和10年的年投资回报,划分为:9.1%、5.8%和9.3%。也就是说,那些基金会的投资回报,还不如简简朴单,买两个指数ETF组合起来的投资回报更好。作为专业的投资机构,基金会接纳的投资计谋,是高度庞大的。

好比同样的统计显示,治理规模在10亿美元以上的基金会,其资产设置的比例大致如下(基于2019年6月底):美国股票11.2%、美国以外股票20.1%、其他股权43.2%、牢固收益10.1%、实体资产13.5%、其他0.8%。这里的其他股权,包罗私募股权、风险投资和对冲基金,而实体资产则包罗房地产、防通胀债券、大宗商品等。

所以你可以看到,像基金会这样的机构投资者,其投资规模是很是广泛的,险些席卷种种流动性好的,和流动性欠好的资产种别,其中也包罗了不少我们普通小我私家投资者很难接触到的投资标的,好比私募股权和对冲基金等。为了治理如此庞大的一套投资计谋,基金会不得不花重金搭建投研团队,或者支付不菲的价格购置数据库和咨询服务。举例来说,耶鲁大学基金会前主席查尔斯·艾利斯在近期揭晓的一篇专题文章(Ellis, 2020)中提到:耶鲁大学基金会的投资委员会成员,专门由耶鲁大学校长、基金会CIO大卫·斯文森和基金会主席经心挑选,旨在确保每一位成员都能够提供孝敬。

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每季度召开一次的投委会,所有的成员必须加入,每人在开会前至少要花10小时以上仔细阅读提前准备好的质料。所有的投委会成员,在进入投委会之前都有很长的视察期,很可能和投委会向导认识十多年,才可能循序渐进,逐步加入投委会。简而言之,要想成为耶鲁大学投委会成员,是很是很是难题的。他需要在金融投资行业多年的积累,其专业能力被投委会向导认可,才可能被思量邀请加入投委会。

投委会成员看那些准备好的质料,都要10小时以上,可以想象准备那些质料,需要花几多时间和精神。没有一个专业高效的团队,是不行能做到的。在美国所有的基金会中,耶鲁大学基金会的投资业绩,是数一数二的。

其投资模式,被简称为“耶鲁模式”,被全世界各大其他机构纷纷效仿。从这些细节,我们不难看出,任何一位小我私家投资者,或者一家公司,想要模拟耶鲁模式,险些是不行能的。

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像耶鲁基金会拥有的资金实力,多年积累的行业人脉,能够获取的专家资源等,都是其他小我私家或者公司投资者基础不行能获得的优势,这也大大增加了任何人想要复制“耶鲁模式”乐成的难度。但上面的分析同时显示,我们不需要搞那么庞大,也可以获得差不多,甚至更好的投资回报。对于任何一个小我私家投资者来说,购置并恒久持有两个低成本的ETF,并不是什么难事。这样一个简朴的投资计谋,就可以匹敌那些资金治理规模在10亿美元以上的基金会的投资回报,对于宽大小我私家散户来说,绝对是不能错过的“免费的午餐”。

固然,上文中的基金会回报,是所有治理规模在10亿美元以上的基金会的平均回报,包罗了像耶鲁大学基金会这样的明星机构,也包罗了其他一些业绩更差的机构。但对于任何一个小我私家投资者来说,哪怕是获得这些大型机构的平均回报,也是很是不错的业绩。究竟,没有一个小我私家投资者可以像其中任何一家机构那样,招募职业基金司理和分析师,购置种种数据库,雇佣咨询公司,投资种种庞大的金融工具。

著名的投资传奇巴菲特,早就参透了其中的秘密。在2016年的伯克希尔·哈撒韦股东信中,巴菲特写道:有钱人,养老基金和大学基金总是以为他们配得上那些“高等”的金融服务。但最后的效果就像那句谚语所说:当一个有钱人遇上一个专业人士后,钱和履历换了个位。专业人士有了钱,而有钱人则学到了教训。

巴菲特的意思,是“越庞大越好”的纪律,在金融投资中不管用。普通小我私家投资者,只要方法恰当,通过购置并持有几个低成本的ETF,就能够获得和。


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